Changement du profil de valorisation (Chargeurs)
information fournie par AlphaValue 23/09/2021 à 14:51

Changement du profil de valorisation

DERNIÈRE NEWS

Nous avions initié la couverture de Chargeurs en tant que société holding se débattant pour rembourser sa dette. Cependant, la stratégie poursuivie par le nouveau propriétaire depuis 2015 et le développement des services B2B faiblement intensifs en capital nous ont conduits à réévaluer nos positions et à désormais considérer Chargeurs comme un groupe industriel.

ACTUALITÉ

A partir de la présente publication, Chargeurs sera traitée comme une société industrielle du secteur de la logistique et non plus comme une holding comme auparavant.

ANALYSE

Depuis que son propriétaire et dirigeant Michaël Fribourg en a pris le contrôle en 2015, la stratégie de Chargeurs a été très pragmatique, privilégiant la recherche de relais de croissance sur les marchés mondiaux à partir d’activités de niche faiblement intensives en capital.

Bien que nous ayons initialement perçu Chargeurs comme un conglomérat industriel/une holding, étant donnée l’importance de la part de ses activités quotidiennes déléguées à ses différentes unités opérationnelles, le développement de nouvelles activités à faible intensité capitalistique par la scission des segments de croissance existants en divisions à part entière (Healthcare Solutions et Museum Solutions) nous conduit à revoir nos positions.

Nous pensons désormais mieux tenir compte du profil unique de Chargeurs et de la dynamique actuelle de sa croissance en le considérant comme un groupe du secteur de la logistique dont les filiales très diversifiées proposent un grand nombre de services B2B principalement faiblement intensifs en capital.

IMPACT

Considérer Chargeurs comme un groupe industriel et non plus comme une holding implique un changement des paramètres de valorisation. La pondération associée à l’ANR est abaissée à 20% (contre 55% précédemment). Celle affectée à la valorisation à partir du ratio EV/EBITDA est désormais de 20%, tandis que le DCF se voit attribuer un poids de 35% (contre 5% initialement).

La comparaison avec un nouveau groupe de pairs du secteur de la logistique ou au même business model et le changement des pondérations associées aux différentes méthodes de valorisation pour tenir compte désormais du profil industriel du groupe conduisent à un objectif de cours globalement inchangé (à 35,1€ contre 34,9€ précédemment). Pour le DCF comme pour l’ANR, le mode de calcul de la valorisation reste inchangé. Pour le moment, seules les pondérations et les pairs ont été changés. Il paraît clair qu’avec le temps, la situation devrait évoluer.

Valeurs associées

COMPAGNIE CHARGEURS INVEST

8,5100 EUR

Euronext Paris

+0,59%

Cette analyse a été élaborée par AlphaValue et diffusée par BOURSORAMA le 23/09/2021 à 14:51:50.

Agissant exclusivement en qualité de canal de diffusion, BOURSORAMA n'a participé en aucune manière à son élaboration ni exercé aucun pouvoir discrétionnaire quant à sa sélection. Les informations contenues dans cette analyse ont été retranscrites « en l'état », sans déclaration ni garantie d'aucune sorte. Les opinions ou estimations qui y sont exprimées sont celles de ses auteurs et ne sauraient refléter le point de vue de BOURSORAMA. Sous réserves des lois applicables, ni l'information contenue, ni les analyses qui y sont exprimées ne sauraient engager la responsabilité BOURSORAMA. Le contenu de l'analyse mis à disposition par BOURSORAMA est fourni uniquement à titre d'information et n'a pas de valeur contractuelle. Il constitue ainsi une simple aide à la décision dont l'utilisateur conserve l'absolue maîtrise.

BOURSORAMA est un établissement de crédit de droit français agréé par l'Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (« ACPR ») et par l'Autorité des Marchés Financiers (« AMF ») en qualité de Prestataire de services d'investissement et sous la surveillance prudentielle de la Banque Centrale Européenne (« BCE »).

Conformément à la réglementation en vigueur, BOURSORAMA établit et maintient opérationnelle une politique de gestion des conflits d'intérêts et met en place des mesures administratives et organisationnelles afin de prévenir, identifier et gérer les situations de conflits d'intérêts eu égard aux recommandations d'investissement diffusées. Ces règles contiennent notamment des dispositions relatives aux opérations financières personnelles afin de s'assurer que les collaborateurs de BOURSORAMA ne sont pas dans une situation de conflits d'intérêts lorsque Boursorama diffuse des recommandations d'investissement.

Le lecteur est informé que BOURSORAMA n'a aucun conflit d'intérêt pouvant affecter l'objectivité des analyses diffusées. A ce titre, le lecteur est informé qu'il n'existe pas de lien direct entre les analyses diffusées et les rémunérations variables des collaborateurs de BOURSORAMA. De même, il n'existe pas de liens financiers ou capitalistiques entre BOURSORAMA et les émetteurs concernés, en dehors des engagements contractuels pouvant régir la fourniture du service de diffusion.

Il est rappelé que les entités du groupe Société Générale, auquel appartient BOURSORAMA, peuvent procéder à des transactions sur les instruments financiers mentionnés dans cette analyse, détenir des participations dans les sociétés émettrices de ces instruments financiers, agir en tant que teneur de marché, conseiller, courtier, ou banquier de ces instruments, ou être représentées au conseil d'administration de ces sociétés. Ces circonstances ne peuvent en aucune manière affecter l'objectivité des analyses diffusées par BOURSORAMA.

0 commentaire

Vous devez être membre pour ajouter un commentaire.
Vous êtes déjà membre ? Connectez-vous
Pas encore membre ? Devenez membre gratuitement

A lire aussi

Marks & Spencer amorce un rebond après une cyberattaque

information fournie par Boursorama avec AFP 20.05.2026 14:10

La chaîne de distribution britannique Marks & Spencer, spécialisée dans l'habillement et l'alimentation, a annoncé mercredi prévoir un retour à la croissance de ses bénéfices, quelques mois après une cyberattaque qui a perturbé ses services en ligne et pesé
La dette américaine en zone rouge ?

information fournie par Ecorama 20.05.2026 14:10

Le pétrole reste sous tension, les marchés obligataires s’inquiètent et les taux américains poursuivent leur envolée. Alors que les discussions entre Washington et Téhéran patinent, les investisseurs redoutent un retour durable de l’inflation et un nouvel emballement ... Lire la suite
Grâce à Magic, Hasbro confirme ses bons résultats après un piratage

information fournie par Boursorama avec AFP 20.05.2026 14:07

Le fabricant américain de jeux Hasbro a dégagé un milliard de dollars de chiffre d'affaires et 198 millions de bénéfice net, d'après ses résultats définitifs publiés mercredi, précédemment reportés après une cyberattaque. Sur un an, le chiffre d'affaires d'Hasbro ... Lire la suite
Anne-Sophie Alsif : "Quand les marchés réaliseront que le conflit a un impact sur la croissance mondiale, il y a aura une correction"

information fournie par Ecorama 20.05.2026 14:00

Croissance à l’arrêt, chômage qui remonte, consommation en baisse, entreprises fragilisées… Malgré un contexte économique de plus en plus tendu, l’économie française continue pour l’instant de résister. Mais pour combien de temps ? Avec un pétrole durablement élevé ... Lire la suite

Mes listes

Une erreur est survenue pendant le chargement de la liste

valeur	dernier	var.
CAC 40	8 036,15	+0,68%
SOITEC	154,9	+8,21%
Pétrole Brent	108,7	-2,00%
NANOBIOTIX	36,08	-6,24%
HAFFNER ENERGY	0,1478	+6,64%

Gérer mes listes

Changement du profil de valorisation (Chargeurs)
information fournie par AlphaValue 23/09/2021 à 14:51